前海财险“坎坷前行”：6385万亏损与228.93%综合成本率下的治理危机

　　来源：燕梳师院

　　文|萧晓   编辑/马会

　　“坎坷前行”，或许是前海财险最贴切的注脚。

　　近九年来，从早期关联股东激进经营引发的监管风波，到中期高管团队频繁更迭、核心岗位长期缺位；从股东债务危机导致的股权冻结与司法拍卖，到经营端持续亏损与综合成本率高企，甚至因监管评级不达标被迫暂停互联网财险新业务。

　　2025年末，曹建军履职副总经理仅四个月便悄然离任的事件，或是公司长期治理失序的又一缩影。

　　一副总履历已撤

　　近日，前海财险副总经理曹建军的履职信息已从公司高管名单中悄然撤下。据悉，曹建军的任职资格于2025年8月5日获监管部门批复，8月8日正式出任副总经理。截至离任时，履职时长仅四个月有余。

　　从曹建军的履历不难发现，其背景颇具特殊性。公开信息显示，他出生于1969年，曾任职中国建筑第六工程局、天津市交通口岸委、天津市滨海新区管理委员会、天津市滨海新区经济和信息化委员会、天津市滨海新区投资促进局，曾任深圳市宝能投资集团有限公司副总裁，中炬高新技术实业（集团）股份有限公司董事。

　　而宝能系相关企业正是前海财险的主要股东，这一深层关联，让其任职与离任都更有解读空间。市场此前曾推测，曹建军的上任或与股东方推动公司业务调整、强化政企资源联动有关，但短短四个月便离场，无疑让这一预期落空。

　　如此短暂的高管任期，不仅难以推行任何长期战略，更暴露出公司治理结构的脆弱，加剧了市场对前海财险的战略连续性与内部管理稳定性的担忧。

　　截至目前，除董事长霍建梅代行总经理职权外，公司核心高管团队仅剩5人，核心管理岗位的不稳定性可见一斑。

　　股东自顾不暇

　　成立之初，前海财险注册资本10亿元，其中深圳深粤控股、深圳市钜盛华、凯信恒有限公司、深圳建业工程集团、深圳粤商物流有限公司各占20%股份。

　　作为“宝能系”关联企业，前海财险自诞生起便难逃其命运牵连。成立没多久，宝能系因激进投资陷入流动性危机，迅速波及前海财险，使其早早踏上了坎坷的发展之路。

　　2024年9月，法院终审判决钜盛华及宝能集团需向中融人寿清偿债务20.25亿元。为执行判决，法院冻结钜盛华多项资产，包括其持有的前海财险20%股权。

　　2025年7月，阿里司法拍卖平台上显示，这笔20%股权被以3080万元的起拍价进行公开拍卖。然而，由于案外人对该执行行为提出异议，拍卖程序中止。法院原定于2025年10月9日至10日重新启动拍卖，但此次拍卖亦未能如期进行，再度被中止。

　　债务危机并非个例，前海财险的五家股东中，（包括钜盛华）有四家都沦为了被执行人，股东自顾不暇，导致它们所持公司股权被大范围司法冻结。

　　最新偿付能力报告显示，深圳钜盛华持有的20%股权被冻结，高达六轮冻结期，最后一轮冻结期限至2028年3月；深圳深粤控股持有的17.2%股权被冻结，期限至2026年9月；深圳建业工程集团持有的20%股权被三轮冻结，最后一轮冻结期至2027年7月；凯信恒的0.7%股权被冻结，最后一轮冻结期限至2027年12月。

　　除了深陷债务危机，前海财险的部分股东还暴露出严重的信用风险。早在2024年初，公司官网披露的一份临时信息显示，其股东及关联方长期拖欠保险约1.28亿元，即便经历多轮重组安排，这笔欠款始终未能清偿。

　　进入2025年，前海财险再度发布公告：其中一笔9693万元的应收保费，原定于2023年12月通过债务重组转移至关联方扬州市宝能置业有限公司。然而，截至2024年12月，扬州宝能仍未履行还款义务。

　　为防止该笔应收账款滑向坏账深渊，前海财险不得不再次启动资产重整方案。这一次，债务被转由深圳鸿兴莱华酒店有限公司承接。扬州宝能、深圳鸿兴莱华与前海财险共同签署债务转移协议，明确由后者在约定期限内完成清偿。

　　作为履约保障，深圳鸿兴莱华将其全资子公司天津和瑞泽商业有限公司100%股权用于抵债。据悉，天津和瑞泽名下持有53套商铺，经第三方评估，整体估值不低于9694万元。目前，相关股权和商铺已过户至前海财险名下，标志着此次债务重组正式落地。

　　然而，这场辗转多手、结构复杂的债务腾挪，虽暂时化解了账面风险，却在实质上削弱了公司的财务独立性，直接损害了整体财务健康。

　　连亏之殇

　　股权危机与治理失序的最终代价，都体现在了前海财险持续恶化的经营数据上。

　　保费和利润两端均双重承压。保费端，2016—2024年，公司分别实现保险业务收入0.55亿元、10.24亿元、15.42亿元、22.66亿元、21.31亿元、19.39亿元、14.43亿元、15.64亿元及15.25亿元，整体呈下滑趋势。进入2025年，颓废未止，前三季度仅8.69亿元，同比下滑26.4%。

　　2025年第三季度偿付能力报告

　　净利端，情况更不乐观。2016—2024年，公司净利润分别为0.01亿元、-1.33亿元、-2.21亿元、-1.3亿元、-0.72亿元、-0.18亿元、0.23亿元、-0.89亿元及-1.12亿元。九年里，累计亏损7.51亿元。2025年，亏损缺口持续扩大，前三季度亏损已达0.64亿元，同比扩大约73%。

　　成本端的压力同样触目惊心。2025年前三季度，综合成本率大幅升至228.93%，远超行业平均水平，位列财险公司尾部。其中，综合费用率和综合赔付率分别为137.13%、91.79%。尤为突出的是，综合费用率同比激增90.91个百分点，成为成本失控的主因。

　　显然，综合费用率的急剧攀升，是拖垮前海财险的最直接原因。在业务开展困难的情况下，公司不得不通过支付高于行业水平的手续费和佣金来激励销售渠道。除了业务获取成本，公司的日常运营和管理费用也控制不佳。

　　在行业整体推行“报行合一”政策、压降成本的背景下，前海财险的费用率却不降反升，反映出其内部运营效率较低，固定成本未能得到有效分摊。

　　最新偿付能力报告显示，公司自2024年四个季度起，至2025年第二季度，风险综合评级连续六个季度为C类，这意味着监管已将其列为高风险机构。

　　2026年，前海财险将迎来成立十周年。十年磨一剑，本应锋芒初露，如今却深陷泥潭。这把“剑”，究竟是淬火成钢，还是锈蚀折断？答案，或许就藏在接下来的每一个决策与行动之中。